-10-26平安证券股份有限公司徐勇对紫光国微进行研究并发布了研究报告《业绩高增，特种IC平台优势显著》，本报告对紫光国微给出增持评级，当前股价为.77元。
紫光国微() 事项： 公司公布年三季报，年前三季度公司实现营收37.90亿元（63.33%YoY），归属上市公司股东净利润14.57亿元（.90%YoY）。 平安观点： 业绩高增，国内特种IC领军企业：公司公布年三季报，年前三季度公司实现营收37.90亿元（63.33%YoY），归属上市公司股东净利润14.57亿元（.90%YoY），扣非后归属上市公司股东净利润13.59亿元（.68%YoY）。年前三季度公司整体毛利率和净利率分别是59.87%（5.31pctYoY）和39.17%（9.55pctYoY），公司毛利率提升主要是特种IC业务营收占比提升。特种IC方面，在国防信息化和芯片国产化双重背景下，公司特种微处理器和配套芯片组产品持续推出，在重要嵌入式领域获得批量应用。智能安全芯片方面，电信IC在5G背景下逐步兴起，公司支持客户中标中国移动1.亿张超级SIM卡产品集采项目；银行IC卡芯片公司在国内市场份额继续提升；社保卡市场在多个项目中取得突破。费用端：年前三季度公司财务费用率、销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.34%（-0.06pctYoY）、4.36%（-1.30pctYoY）、3.76%（-0.30pctYoY）和9.87%（0.95pctYoY），作为IC设计企业，公司费用率随着营收规模扩大下降。公司为国内主要的综合性集成电路上市公司之一，以智能安全芯片、特种集成电路为两大主业，同时布局半导体功率器件和石英晶体频率器件领域，为移动通信、金融、政务、汽车、工业、物联网等多个行业提供芯片、系统解决方案和终端产品。 特种IC平台优势显著，SIM卡芯片领先：公司在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，目前已形成七大系列产品，核心产品在相关领域得到广泛应用。公司掌握了高可靠微处理器的体系结构设计、指令集设计和实现技术，建立了单片及组件总线产品的设计、验证和测试平台，并以现场可编程技术与系统集成芯片相结合，成功推出具备现场可编程功能的高性能系统集成产品（SoPC）；智能安全芯片采用领先的工艺技术节点和高效设计，性能、成本、可靠性等具有显著优势，拥有银联芯片安全认证、国密二级认证、国际SOGISCCEAL、ISCCCEAL4+等国内外权威认证资质。以及AEC-Q车规认证，广泛应用于金融支付、身份识别、物联网、移动通信、智能终端车联网等多个领域。通过多年的市场耕耘，公司积累了深厚的客户资源，与全球领先的智能卡卡商、电信运营商、金融机构、科研院所、社保、交通、卫生等各大行业客户形成紧密合作。 投资策略：公司在特种集成电路技术领域处于国内领先地位，目前已形成七大系列产品。在自主可控、国产替代加速推进的大背景下，公司凭借深厚的技术积累和优秀的产品性能有望受益。我们维持此前盈利预测，预计公司-归母净利为17.46/25.55/34.51亿元，对应的PE分别为73/50/37倍，维持公司“推荐”评级。 风险提示：1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：当宏观经济出现波动时，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。3）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为.51；证券之星估值分析工具显示，紫光国微（）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。
〖证券之星数据〗
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