1、公司：深耕语音智能20载，步入红利兑现期
1.1、科大讯飞深耕语言智能20年，综合实力独占第一梯队
21世纪初，语音识别、图像识别等技术快速发展并迅速产业化，微软、IBM、Intel等企业纷纷在中国设立语音研究基地。年公司成立，年确定专注语音产业。经过20年的积累，公司在语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等核心技术达到了国际前沿水平。
根据艾媒咨询发布的《上半年中国人工智能产业专题研究报告》，科大讯飞的综合实力和成长能力远超同业，独占第一梯队。
1.2、“AI2.0”阶段开始战略聚焦，公司步入红利兑现期
年以来公司发展经历了“突破—探索—兑现”三个阶段。
（1）-年是技术突破阶段，公司提出“讯飞超脑”计划，实现从能听会说到能理解会思考的技术突破。
（2）-年是应用探索阶段，年公司提出“人工智能战略1.0”，做出“面对人工智能关键机遇窗口期，不追求当前的税后利润增长，把资金坚定地投入到决定未来的战略方向”的前瞻决策，积极探索应用落地场景。
（3）年以来进入红利兑现阶段，经过前期的技术积累和应用探索，公司开始战略聚焦，砍掉部分业务条线，专注教育、医疗、城市等行业赛道。
人员招聘方面，“战略1.0”期间员工人数增长4倍。
人工智能战略1.0期间，公司开启大规模招聘进行布局，员工人数由年的人增长至年的人，增长超4倍。经过几年战略布局，公司所需关键人才和新增岗位已经基本就绪。
进入2.0时代后，公司把重心放在优化人员结构和提高人效上，P2及以下员工占比由年的38%降至24%，P3员工占比由年的48%增至62%，中坚力量不断加强，人才结构更加合理。
研发投入方面，年以来累计投入达87.6亿。
年以来公司研发投入显著增长，对比来看，-年累计研发投入12.6亿元，-年“战略1.0”期间累计投入42.0亿元，-年“战略2.0”期间累计投入45.6亿元，年以来累计研发达87.6亿元。
人均绩效方面，“战略2.0”之后人均毛利持续增长，公司进入红利兑现期。
“战略1.0”期间，受人员快速扩张影响，公司人均毛利润指标明显下调，-年由41万元/人降至28万元/人，随着公司战略落地后利润改善，人均毛利润指标逐渐改善。进入“战略2.0”阶段后，通过产品聚焦和管理改进，公司人均毛利润显著提升，年人均毛利润突破50万元。在没有大规模人员投入的情况下，利润持续增长，公司进入红利兑现期。
1.3、20亿定增过审，彰显公司成长信心
年1月，公司发布定增预案，发行对象为公司实际控制人之一刘庆峰和法人言知科技（刘庆峰控制的公司），其中刘庆峰认购18-24亿元，言知科技认购2亿元，发行价格为33.58元/股，限售期18个月。扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金。
截至年3月，刘庆峰和科大控股合计控制公司15.93%的表决权。定增完成后，按认购上限测算，实控人表决权的比例变为18.70%。年5月25日，公司定增方案获证监会核准。定增完成后，公司控制权进一步稳定，彰显公司对于未来成长的信心。
2、财务：过去5年收入增4倍，各项指标持续向好
-年收入增长超4倍，一季度收入和利润大幅增长。
年公司实现收入.2亿元，同比增长29.2%，-年五年收入增长4倍，复合增速达40.7%；年实现归母净利润13.64亿元，同比增长66.5%，过去几年利润增速整体低于收入增速，主要系“AI战略1.0”期间研发投入较大。
年一季度，公司实现收入25亿元，同比增长77.6%，较年增长27.7%；实现归母净利润1.39亿元，同比增长.1%，较年增长36.3%。
年以来公司净利率持续提升。
（1）利润率方面，年公司毛利率为45.1%，同比下降0.9个百分点，净利率为10.5%，同比增长2.4个百分点，净利率自年以来持续提升。
（2）费用率方面，年公司销售、管理费用率分别为16.0%、6.6%，同比分别下降1.7、0.3个百分点，由于公司业务聚焦和人员优化，年之后费用率持续改善。
年公司实现正向现金流22.7亿元。
推动战略聚焦后公司现金流持续改善，-年经营活动现金净流量分别为11.5、15.3、22.7亿元，同比分别增长.5%、33.4%、48.3%。
3、业务：年人工智能市场有望超亿元，公司“平台+赛道”战略持续推进
3.1、人工智能行业：上升至国家战略层面，预计年规模超亿
全球人工智能正处于快速上升期。
“人工智能”的概念于年首次提出，在60余年的发展过程中经历了三次浪潮。
（1）第一次浪潮（-年）：年达特茅斯会议上首次提出“人工智能”概念，同时出现最早一批的研究者，研究方向是让机器具备逻辑推理能力，如解决代数应用、几何定理等问题。这一时期研发出第一款感知神经网络软件和聊天软件。
（2）第二次浪潮（-年）：这一时期的研究方向是知识库系统和知识工程，解决特定领域问题的专家AI程序开始被采纳，Hopfield神经网络和反向传播（BP）算法被提出。
（3）第三次浪潮（-年）：逐渐克服计算性能上的障碍，AI与数学、经济学开始更高层次的合作，“智能代理”范式被广泛接受。
（4）年至今：互联网、云计算、大数据等新兴技术为人工智能的发展提供了充足的支撑，“人工智能+”的模式日趋成熟。同时，深度学习技术实现突破，通过模仿和思考人类活动，在搜索、数据挖掘、自然语言处理、语音等领域取得成果。
人工智能政策持续落地，已经上升至国家战略层面。
年国务院印发《新一代人工智能发展规划》，明确我国人工智能发展目标，计划到年人工智能产业进入全球价值链高端，到年成为世界主要人工智能创新中心。十四五规划将人工智能列为前沿科技的最高优先级，人工智能已经上升为国家战略，预计政策将持续出台推动行业加速发展。
人工智能进入黄金发展期，预计年市场规模超亿元。
随着政策出台、技术突破和产业融合，我国人工智能进入黄金发展期。同时，在疫情的催化下，进一步加速了人工智能在各行业的商业化落地。
根据德勤以及深圳市人工智能产业协会的数据，年我国人工智能市场规模已经达亿元，预计年市场规模将突破亿元。
智慧城市和智慧医疗前景广阔。
根据德勤报告，通过目前的市场规模和渗透率，将人工智能的应用化为四个象限，其中医疗、教育等行业仍处于萌芽期。从长期来看，城市、医疗等行业具有效率低、资源不均衡等痛点，通过AI对数据的收集、处理和分析后，能有效解决行业痛点，未来前景广阔。
公司持续推进“平台+赛道”战略，在教育、医疗、政法等行业深耕。
（1）平台方面，科大讯飞有人工智能开放平台，致力于降低开发者技术门槛，激励合作伙伴开发和推广更多产品，为公司带来流量，构建持续迭代的生态闭环。
（2）赛道方面，公司的选择标准是能落地、能推广、能验证。基于公司自身技术优势和行业发展情况，公司设有消费者、智慧教育和智慧城市（年并入智慧政法BG）三大BG，此外还有运营商、智能服务（金融）、智能汽车、工业智能四大BU。目前公司重点布局消费者、教育、医疗、司法等领域，实现“2B+2C”双轮驱动。
3.2、开放平台：聚合生态持续迭代，过去5年收入复合增速达%
预计年中国AI开放平台市场规模达亿元。
开放平台即开放应用编程接口（API），实现资源即服务，盈利方式分为分成收费、交易收费、方案收费等模式。供给端通过输出资源实现规模经济，打造产业生态；需求端可以降低研发成本，快速构建产品和服务，响应客户需求。
根据艾瑞咨询统计核算，年中国AI开放平台市场规模为.1亿元，且正处于高速增长期，预计到年市场规模达.9亿元，-年复合增速有望达41%。
开放平台落地的核心要素在于行业Know-How。
提供开放平台的包括阿里、百度、腾讯、华为等智能云服务下的通用AI开放平台，商汤、虹软、旷视等提供垂直技术的平台，以及先声智能、乐橙、好未来等面向垂直场景的开放平台。除技术的侧重不同外，我们认为开放平台的核心要素在于与行业Know-How的结合，以实现在各行业的落地。
讯飞开放平台能够精准识别行业特色语音，目前提供项AI产品及方案。
讯飞开放平台是诞生于年，是通用型独立开放平台，经过十余年的发展完善，成为国家首批新一代人工智能开放创新平台。公司凭借语音识别、自然语言处理、图像识别等AI能力，根据行业特性，能够精准识别医疗、司法、金融等行业特色语音。目前，公司开放平台已经开放项AI产品及方案，链接万合作伙伴。
-年开放平台收入复合增速达.8%。
（1）收入方面，年公司开放平台收入为19.2亿元，同比增长66.4%，-年复合增速为.8%，收入持续快速增长。
（2）开发者数量方面，年讯飞开放平台开发者数量达万人，同比增长56.8%。公司开放平台已形成闭环体系，实现多维度服务开发者，除带来经济效益外，还聚拢了合作伙伴，扩大了市场影响力。
3.3、教育赛道：规模化复制加速，赛道红利开始兑现
讯飞智慧教育成立于年，依托人工智能以及大数据等核心科技，提供教、学、考、评、管的教育全场景解决方案，具体业务包括智慧校园、智慧课堂、智慧题库等。
根据科大讯飞智慧教育
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